С сентября ставки денежного рынка и доходности гособлигаций выросли, наиболее заметно — у среднесрочных и долгосрочных ОФЗ. Это следует из резюме обсуждения ключевой ставки советом директоров Банка России.
Участники обсуждения связывали рост с повышением ожиданий по траектории ключевой ставки: ЦБ пересмотрел вверх прогноз на 2027–2028 годы. Дополнительно повлияли рост премии за срочность на фоне усиления инфляционных рисков и сохраняющейся неопределенности. Вмененная инфляция, рассчитанная из доходностей ОФЗ с индексируемым номиналом, повысилась до исторически максимальных значений, а на доходности могло влиять расширение программы госзаимствований на 2026 год.
28 октября Минфин разместил два выпуска ОФЗ со средневзвешенной доходностью выше 16,4% годовых. Бескупонная доходность гособлигаций со сроком до погашения от пяти лет превышает 16,1%. Доходности корпоративных облигаций также увеличились, особенно у эмитентов с не самыми высокими кредитными рейтингами: инвесторы стали осторожнее оценивать их финансовое положение.
В сентябре кредитные ставки повышались вслед за доходностями ОФЗ и корпоративных облигаций, но рост номинальных ставок в значительной степени компенсировался повышением инфляционных ожиданий предыдущих месяцев. Участники обсуждения сошлись во мнении, что ценовые денежно-кредитные условия в реальном выражении значимо не изменились.